白糖需要调整，将呈现阶段性顶部，关注回调乏力的做多机会

本周郑糖紧跟外糖走势变动，叠加受宏观扰动影响以及轮储消息的发酵，部分做多资金获利离场，糖价动能先强后弱。郑糖于5月12日报收于6792元/吨，本周最高7018元/吨；最低6788元/吨，持仓量39.52万手，成交量111万手。由于国内供需缺口凸显，目前锚定交易主线为配额外出口成本定价，使内外糖之间的联动性显著增强。短期来看，巴西23/24榨季二季度下旬集中开榨前，美糖仍有较强支撑；但随着巴西集中开榨，丰产预期逐渐兑现，海外供应缓解虽迟但到，逐步打压海外糖价上方空间。以及做多资金需要获利离场，因此，海外糖价需要调整，将呈现阶段性顶部。不过白糖趋势已成则很难改变，因此操作以多单思路为主，重点关注回调乏力的做多机会。

螺纹反弹无力，支撑不足，螺纹价格困局犹在，关注做空机会

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本周螺纹宏观面经济复苏动力依旧不足，政策提振的边际效应持续下降，信心有待进一步恢复。供给端铁水开启下行周期，钢厂维持低库存策略，炉料采购需求偏弱，钢厂产量延续下降，预计短期价格上涨之后钢厂利润扩张，减产阻力增强，长流程减产幅度放缓；需求端基建投资力度受限，房地产行业尚未走出低迷，加之南方雨季的到来，需求很难大范围回暖。因此在没有大的利好支撑下，钢价不具备单边反弹的基础，本周重点关注反弹做空机会。

经济复苏缓慢，沪铜价格蒙阴，维持反弹做空思路

铜市需求疲弱压制现货升水，同时国内精铜产量已有明显增长，阶段性供应偏松更加明晰，铜价仍将承压运行，短期价格急跌后或刺激下游一定补库行为，预计价格在64000附近震荡整理，维持反弹做空思路。

PTA短期需求端走弱告一段落，可关注企稳做多机会

利润方面来看，PTA利润表现环比走强，但库存幅度较前期显著缩小，周内现金流基本为正，而切片现金流近期显著上升。从PTA综合利润来看，本周PTA综合利润已由前期亏损转为小幅盈利状态， 而利润同比则仍处于中性偏低水平。聚酯库存本周主要以累库为主，绝对库存量来看，当前各品种库存同比依然处于中性偏高状态。近期下游织造以及聚酯开工均出现回升，预计短期需求端走弱或告一段落，未来聚酯需求或将表现为持稳运行为主。可关注做多机会。　

甲醇破位下跌，市场信心明显不足，重点关注做空机会

随着春季检修的结束，中国甲醇装置逐步恢复正常，内地供应充裕。国外装置基本恢复，前期延迟货源逐步抵港，港口进口货增多。终端电厂和港口库存偏高， 煤炭价格持续下滑，甲醇生产成本减弱。较多利空因素影响下，甲醇市场不断探底。5月8日至12日，国内甲醇市场华东港口均价自2441元/吨下跌至2327元/吨。同时甲醇期货破位下跌，市场信心多显不足。供应层面暂无利好，下游需求又长期低迷，晨先认为甲醇价格仍将继续下挫，重点关注做空机会。

棉花需求驱动力不足，持续上涨信心缺失，关注16000一线支撑

4月以来，新疆大部棉区的低温、降水、大风、霜冻甚至冰雹天气轮番上阵，重播面积较两年前明显增加，受此刺激，郑棉价格出现了明显上涨。国内4月PMI为49.2，低于临界值，制造业景气水平有所回落，下游纺织品内销出现转弱迹象，后续订单跟进缓慢，除少数大中型、大部分企业内销真正走强的基础和驱动力不够稳定。市场对于当下价格持续上涨信心不足，棉价进一步上涨仍需需求端持续发力，关注16000元/吨附近一线支撑。

豆油市场缺乏利多提振，价格将继续承压，偏弱运行的概率较大

国内区域供应出现差异，部分地区提货偏紧，叠加棕榈油产区供应预期收紧，五一小长假后豆油价格出现短时反弹。但随后市场预期中下旬供应恢复，同时马棕供需报告符合预期，市场利多出尽，并且有宏观利空影响加持，豆油价格回归弱势。供应虽恢复缓慢，但需求持续低迷，供需宽松预期仍存，继续制约豆油价格上行空间。油脂市场当前国内外市场仍缺乏利多提振，预计中下旬豆油价格或仍承压，偏弱运行的概率较大，继续以逢高做空思路为主。